360数科回港上市，2万多条投诉不乏暴力催收

2022-12-08 17:46:45来源：36氪

进入下半年，中概股回港的热潮再度上演。安永数据显示，自2018年港交所修改上市制度以来，已有11只TMT行业中概股保留美股上市地位同时通过在港股二次上市方式实现回归。

(资料图片仅供参考)

在国家政策的支持下，港股市场的竞争力与日俱增，对不少海外上市企业而言，回港或许是不错的选择，不少优质中概股回港后反而焕发生机，估值不断上扬。

在这样的趋势下，于美国纳斯达克上市近4年的360数科正式叩响港交所的大门，成为又一家在美国、中国香港双重上市的中概股。

11月14日，据港交所披露，360数码科技股份有限公司（NASDAQ:QFIN，简称“360数科”）通过上市聆讯。紧接着于11月23日，360数科-S（03660.HK）发布公告，已完成港交所二次上市发行定价，以50.03港元发行价、3.18亿股本计算，360数科市值预计达160亿港元，折合约20亿美元。360数科还表示，此次募集的资金将用于持续技术研发和扩大用户群体。

11月29日，360数科在港交所挂牌，完成二次上市工作，股份代码为3660HK。

业绩承压

还能增强港股投资者信心吗？

公开资料显示，360数科成立于2016年，是一家信贷科技平台。主营业务为以360借条应用程序为主要用户界面而达成的撮合借贷服务，旗下产品有360借条、360小微贷、360分期等产品。

然而，就目前宏观市场及微观财务数据来看，360数科似乎并未在市场上取得预期的效果。

从内部来看，过去的这段时间里，360数科一直笼罩在一片阴霾之中，比如，今年年初，360成都公司曝出伤人事件，引发社会安全问题，后经警方通报，事件疑似与360借条平台纠纷有关。一时间，舆论的矛头直指360的提前还款依旧收取利息，暴力催收等负面借贷业务，也引发了资本市场的广泛关注。

而从外部来看，一系列的问题接踵而至。在黑猫投诉平台，截至目前，有关360借条找到29048个匹配结果，投诉量高达27840条。投诉内容主要集中在利息高于国家要求、向第三方公司买卖个人信息、产品不符合描述等方面；还有相当数量的投诉内容集中在暴力催收问题上。虽然360数科针对以上内容的指控进行了回复，但影响很难消除，360数科逐渐跌入冰点。

内部管控的缺失，再加上外部宏观层面投诉的激增，360数科的业务均受到了一定的影响。

除此之外，360数科还在面临愈发激烈的竞争环境。一边是百度、阿里巴巴（09988.HK）、腾讯（00700.HK）和京东等老牌互联网巨头竞争对手；另一边还有不断涌现的乐信、信也科技、陆金所等有资金、有流量的新势力。

更严峻的在于，监管层面对金融科技平台合规性及把控自身的经营风险能力要求越来越严格，客观上也影响到了360数科的业务。比如2021年4月，包括360数科在内的12家主要金融科技平台被央行等监管部门约谈，重点问询了互联网金融业务在国内的营运及合规实践等问题。

在这样的背景下，360数科更新的今年半年报业绩的招股书中，数据并不算亮眼。

首先是业绩增速有所放缓。据招股书数据显示，2019年-2021年及2022年上半年（报告期），360数科营收分别为92.20亿元、135.64亿元、166.36亿元和85.03亿元，分别同比增长109.09%、47.1%、22.6%、11.87%；净利润25.01亿元、34.96亿元、57.65亿元和21.49亿元，同比增速分别为108.33%、40.00%、65.71%、-25.76%。可见，360数科的业绩在近三年来基本保持了增长，但增长的幅度逐渐放缓，甚至是停滞与负增长。

其次是贷款不良率不断提升。招股书显示，报告期内360数科30天+逾期率分别为2.8%、2.5%、3.1%以及4.4%；90天+逾期率分别为1.3%、1.5%、1.5%以及2.6%。与此同时，其核销率也从2019年的3.7%涨到了如今的6.5%。

最后用户增速放缓，获客成本却不降反升。报告期内，360数科消费者借款人数分别为1160万、990万、1020万、530万，整体呈下降趋势。而根据招股书显示，报告期内360数科每名获批授信额度的用户的获取成本分别为216元、138元、228元及365元。这意味着今年想要获取新的用户，360数科需要付出的成本是往年的1-2倍，运营成本不断承压。

市场规模向上

未来还有提升估值的可能吗？

艾瑞咨询数据显示，中国消费信贷科技市场规模将于2026年达到8.1万亿元，2021年至2026年的五年复合年增长率为9.2%。这样来看，即将港股上市的360数科或许还有提升估值的可能。

之所以做出这样的预判，在鳌头财经看来有以下三点原因：

一是，不管是信贷政策的收紧，还是监管部门对科技金融的调控加码，政府并非是在针对科技金融这个市场，而是为了未来金融市场的健康发展。所以，虽然短期内，包括360数科在内的相关信贷科技服务供应商或许将继续受压，但从长远来看，随着政策的落实和我国科技金融市场健康发展，360数科回港上市有望得到再次发展的机遇。

二是，即使业绩承压，却依然坚持科技底蕴的360数科，数字科技成色持续彰显。

从360数科披露的招股书数据可知，其研发投入近年来一直处于快速增长态势。2020年、2021年及今年上半年分别同比增长40.9%、35.5%及58.8%；截至今年上半年末，360数科研发人数已达814名，位列总员工数第一位，占比高达36.47%。

虽然可以看出360数科想要为消费者带来数字化科技赋能产品及服务的决心仍在，但在业绩承压的背景下，其能否打造出新时代金融信贷数字化科技升级新模式，还有待时间的检验。

三是，尝试拓宽获客业务边界。在招股书中，360数科就重点提出了不断发力联营互联网线上渠道投放广告、嵌入式金融合作及多渠道线下推广等领域获客业务，或许能描摹出第二条增强其获客能力的新曲线。

不难看出，360数科所发力的增强自身获客能力空间十分多元化。不过在这个过程中需要注意的是，仍存在一些投放广告合法合规、产品描述是否符合事实、高杠杆风险等难题亟待360数科攻克。

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