硅谷银行事件之后，钱放在哪儿更安全？-环球消息

2023-03-15 10:48:56来源：36氪

硅谷银行事件之后，资本多元化或将成为企业和机构降低资本风险的标配。

当地时间 3 月 13 日 (周一)，硅谷银行 (Silicon Valley Bank，简称 SVB) 重新开门后，各营业点门前，焦急的储户们排起了取款的长龙。

(资料图片)

经历过一个跌宕起伏的“黑色周末”，硅谷银行总行开始重新营业。尽管前一天晚上，美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司 (FDIC) 已经就硅谷银行倒闭事件发布联合声明，称储户的所有存款权益将得到保障，但硅谷银行的储户们，还是迫不及待想把银行的钱转出来。

目前，硅谷银行事件带来的影响仍在发酵，除了对美国、欧洲金融机构造成的数百亿美元、英镑的巨额损失之外，更严重的是：如果这次美国监管机构未能有效应对，它带来的冲击波将率先从“震中”爆发，将会动摇和影响到人们对美国银行体系的信心，冲击美国创投圈的生态，引发美国科技行业的大范围倒闭和裁员浪潮。

目前同样的风险，正在扩散至欧洲市场。硅谷银行事件之后，对于市场信心和创投生态的修复，将需要一个长期的时间。毕竟，一夜之间失去的信誉，很难在一夜之间重建起来，市场信心同样如此。

01 光速破产：流动性是把双刃剑

SVB 的破产，还要从 2020 年美联储的量化宽松政策说起。

2020 年疫情爆发后，为了刺激美国国内经济恢复，美联储开始密集降息，将联邦基金利率目标区间调降至 0-0.25%，并启动 7000 亿美元量化宽松计划。这一期间硅谷许多创新企业，以低息获得大量的贷款，并把融来的钱存在了 SVB。数据显示，从 2021 年 1 季度到 2022 年 1 季度，SVB 的存款总额从 627.59 亿美元快速上升到了 2004.14 亿美元。

这些流入的钱大部分被 SVB 用于购买美国国债和 MBS (抵押支持债券)。数据显示，2021 年 SVB 持有的美债从 40 亿美元增长到了 160 亿美元，持有的 MBS 从 200 多亿美元增长到了 1000 亿美元。SVB 超过一半的资产都用在了购买美债和 MBS 上。

SVB 在大量配置长期资产的同时，并没有为存款流出准备充足的资金。

2022 年，纳斯达克指数下跌，硅谷公司账目资金紧张，大量公司开始选择从 SVB 取出存款。为了弥补流动性缺口，美国当地时间 3 月 8 日 (周三)，SVB 母公司硅谷银行金融集团发布公告，称开始打折出售 210 亿美元的 AFS 资产，由此导致 18 亿美元的实际亏损。并计划通过出售普通股和优先股融资 22.5 亿美元。

刚好同一天，加密银行 Silvergate 的控股母公司 Silvergate Capital 宣布结束银行业务，自愿清算业务。这些信息凑在一起，很容易让人联想到 SVB 已陷入流动性危机。于是 SVB 的大客户投资机构，就去劝说被投企业赶快从 SVB 取出资金。

根据加州监管当局的一份文件，仅是当地时间 3 月 9 日一天，客户试图取款的数额就达到 420 亿美元，占到了硅谷银行总存款的四分之一。周四截至收盘，硅谷银行股价跌幅超过 60%，创 1998 年上市以来的最大单日跌幅，市值一日蒸发掉了 94 亿美元。

当地时间 3 月 10 日，美国加州金融保护和创新部 (DFPI) 宣布关闭和接管 SVB，并任命美国联邦存款保险公司 (FDIC) 担任破产管理人。这家成立于 1983 年的美国第 16 大银行，从暴雷到破产不到 48 小时。

02 余波未平：美欧金融业持续震荡，美国创投生态受到重创

硅谷银行事件，带来的“蝴蝶效应”目前仍在继续，美欧金融业持续震荡，美国创投生态受到重创。为了避免更坏的结果，美国财政部、美联储和 FDIC 上周末已经紧急联合出手，将向 SVB 等陷入流动性危机的银行提供流动性，以此应对可能出现的挤兑风险，修复市场对银行系统的信心。

据中国证券网报道，当地时间 3 月 12 日晚，美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司 (FDIC) 就硅谷银行倒闭事件发布联合声明。

其中提到财政部已批准 FDIC 和美联储董事会的建议，从 3 月 13 日 (星期一) 开始，储户将可以使用他们所有的钱，与硅谷银行决议相关的任何损失都不会由纳税人承担；美联储还将向符合条件的存款机构提供额外资金，以帮助确保银行有能力满足所有存款人的需求。

据悉，美联储计划将通过创建新的银行定期融资计划 (BTFP) 提供额外资金，财政部将从外汇稳定基金中提供高达 250 亿美元的资金作为 BTFP 的支持。

虽然美国监管机构对硅谷银行储户的存款安全进行了保护，但硅谷银行事件，仍对美国的创投生态带来了持续的冲击，重新修复市场对硅谷银行以及银行系统的信任，将是重中之重。

SVB 的危机，会不会外溢触发更大的金融风险？回到危机背后的原因来看，SVB 在美联储减息时大量放贷，“账期错配”“短债长投”，是其暴雷的直接导火索。理论上，在 2020-2021 年美联储减息周期内，和 SVB 采取同样投资策略的银行，都可能面临类似的风险。比如，Silvergate 银行的关门，就间接引发了 SVB 银行的倒闭。

据央视财经报道，硅谷银行事件发生后，就有客户在美国第一共和银行 (FRC) 位于加州的一处分行门前排队取钱。恐慌性挤兑，在采取同类投资策略、或者面向同类客户的银行之间很容易形成快速传染。

这点在资本市场上，也反映出来。当地时间 3 月 8 日 (周三)，SVB 陷入挤兑风波后，也导致了资本市场抛售银行股的浪潮。周四 SVB 的股价大幅度下跌了 60%，同时带动美股的银行板块普遍下跌 5% 以上。美国 KBW 银行指数创造了 15.8% 的周跌幅，摩根大通、美国银行、富国银行、花旗银行四大银行的市值缩水超过了 500 亿美元；周五，SVB 的破产风险也蔓延到欧洲，欧洲斯托克银行类股指下跌超过 4%，其中汇丰银行和德意志银行跌幅分别为 4.5% 和 7.9%。

此外，硅谷银行事件的风险，也从银行股扩散到整个资本市场。标普指数、道琼斯指数、纳斯达克指数的显著下跌，3 月 11 日截止收盘，道指跌 1.07%，纳指跌 1.76%，标普跌 1.45%。

SVB 破产，首当其冲的还是它的主要客户，即科技类初创公司和投资机构。美国 Class V 集团创始合伙人 Lise Buyer称，硅谷银行若无救助，80% 风险投资支持的初创公司都将受到不同的波及；美国著名创业孵化器 Y Combinator CEO 更是将 SVB 破产的后果称为“初创企业的灭绝级别事件”。

据英国《金融时报》报道，硅谷银行事件也引发了英国初创企业的恐慌。当地时间3 月 11 日，约 180 家科技公司负责人致函英国政府请求出手干预，称“存款损失有可能破坏英国科技行业并使生态系统倒退 20 年，许多企业将不得不在一夜之间陷入非自愿清算。”他们还警告说，SVB 在加拿大、丹麦、德国、印度、以色列、瑞典都有分行，如果不干预，该行的倒闭可能为全球各地初创企业带来重创。

美国 Kruze Consulting 咨询公司的运营主管表示，硅谷银行事件从心理上打击了科技初创者们，也可能会推高初创企业的资金成本。“更深远地讲，一家 SVB 倒下可能带动更多银行爆雷……如果恐慌不断传染，银行关闭了对初创企业的贷款渠道，那么下一波集体自由式落体的，就会是硅谷的初创企业们。”

03 分散避险：不要把鸡蛋放在同一个篮子里

硅谷银行事件将会引发什么样的连锁反应？对国内投资机构和科技类初创企业将会带来什么样的影响？

国内某 SaaS 企业 CEO 在接受牛透社关于这一问题的采访时说，目前还没法做出判断，还未尘埃落定，但 SVB 的问题仅是个例，对于国内 SaaS 和科技初创企业在选择资本市场和投资机构方面，并没有太大影响。

中信证券策略研究团队表示，近两年中国本土的创投行业对于美元基金的依赖度已经大幅降低。根据清科统计数据，2022 年中国股权投资市场新募人民币基金 LP 当中，国有控股及国有参股主体的出资已经占到 73.2%，因此硅谷银行破产，对于国内市场的影响极其有限。

但对于那些在 SVB 开设账户并有存款的国内机构，将不可避免地受到影响。为了便于开户和融资，国内在开曼设立基金的股权投资机构基本上都会有 SVB 账户，国内一些企业在搭建 VIE 架构时，也通常会选择在 SVB 开户。

3 月 10 日，国内一家资本机构曾提示被投企业要关注 SVB 风险：“现在较多的企业都在寻找方式将 SVB 账户内的资金转出至其他银行账户，我们也建议在 SVB 开户的 Portfolio 尽快将账户资金转出至其他账户，避免今天发生更大规模挤兑，银行无法正常进行支付，损失资金或损失企业的流动性。”

硅谷银行事件，提醒国内投资机构和科技企业，要更加注重资金的安全问题。对于中国初创公司来说，在尝试海外融资的同时，也应当同时考虑选择一些中资背景的投资机构，资本多元化才能更好地防范资本风险。

比如国内一家 SaaS 公司的创始人兼 CEO 在回应此次硅谷银行事件时提到，并不是所有科技初创公司都要用 SVB。该公司搭建 VIE 架构时，曾选择了 SVB 作为开户行，后来又开设了中资银行账户，一直使用至今。该创始人称，当时这样做主要考虑的原因有两个：一是为了防备中美金融脱钩的风险；二是因为中资银行的中文界面和随时上门服务更加友好。

目前，美国监管机构出手救市能否奏效还待观察，硅谷银行事件带来的连锁反应仍在持续中。硅谷银行事件，也许是对国内的创投机构和科技企业的一次提醒：在海外进行投融资时，还要注意自己在中资机构上的资产布局，通过资本多元化来分散风险，切记不要把鸡蛋放在同一个篮子里。

硅谷银行事件之后，资本多元化或将成为企业和机构降低资本风险的标配。

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