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当前快报:美联储和市场“开战”，谁可以赢？

2022-12-16 19:34:48来源：36氪

一场没有赢家的预期大战已经上演，美联储和市场出现剧烈冲突最后谁赢结果都不忍直视，今天我们就预演美联储和市场大战的几种情景，并告诉你我们在这熊市中有哪些股票可以做空和抄底。

(相关资料图)

继美联储后，欧洲央行也给鸽派转向的希望泼冷水，加剧投资者对央行行动引发衰退的担忧。

今日数据上也是利空频发

美国11月零售销售环比为-0.6%超预期下降，创今年内最大环比降幅，部分体现高通胀打击需求.

11月工业产出环比并未增长，反而五个月来首次下滑。

上周美国首次申请失业救济人数不增反降，创9月以来新低，显示劳动力市场在美联储持续加息后仍强劲。我们分析得出，市场之前已经在拉锯，一边是优于预期的经济数据，一边是对美联储可能过度紧缩酿成衰退的担忧。

在上期视频，我们提醒过大家，CPI 公布后，市场仍旧看空，因为机构大资金不断做空。所以我们做空的信心十足！

今天零售销售数据的不好，我们利用美股大数据的量化交易策略，找到了一个股价在高位的零售股 HD。

今年突破7%抵押贷款利率让美国房地产市场陷入了肉眼可见的回撤，房地产经纪公司Redfin报告显示，第三季度美国投资者购房量同比下降30.2%，创下疫情发生以来的最大降幅，超过整体房屋购买量27.4%的降幅。

而HD是一家作为居家建筑商品零售商，必定会受到消费放缓冲击，上季度财报不错，但机构押注HD下一次公布财报前下跌或财报会大跌，所以他们提前布局买入HD的上百万看跌期权，或者，该机构获得什么将要公布的坏消息。而我们每天盯盘，监控期权异动大单，很少见到传统零售会出现大单期权,这说明机构信心很大。

机构买了 HD 在 2023-02-17到期的Put，是买方主动成交，所以是看跌趋势, 而且是价外期权，总价值446万美元，行权价290.0，成交量10305 竞价4.33, 未平仓合约数311.0 隐含波动率33.72 ，意味着不是很多人有预感 HD 会大跌。但今天，把HD的期权按照权利金大小排序，你会发现，都是清一色看跌。

另外一只同样出现百万看跌期权的是工业建造商 CAT，它是专门生产推土机等施工产品，也是出现海量看跌期权Put，我们美股投资网团队看到该消息后，立即去调研，研究结果让我非常震撼，我想，无论我今天多忙，也必须和大家分享。我们发现房地产相关经济活动也已经降温，美国某几个新区，都出现全部停工的状态，11月美国建筑商信心指数连续第11个月下降，是除疫情初期异常值外，自2012年6月以来的最低水平。

而这时候交易员，买入CAT 在 2023-03-17到期的Put 买方主动是看跌, 价外期权，总价值412万美元，行权价200.0，成交量8692 竞价4.75, 未平仓合约数34.0。

另外，我们也在提示大家入3倍做空纳斯达克100指数 SQQQ，入场点位47美元。随后SQQQ大涨10%，突破目标价 49美元！

我们通过美股大数据StockWe扫描到马斯克出售大约36亿美元的TSLA股票，售价大约每股162美元，而特斯拉 CFO 和 CAO 都卖出价值百万美元股票。

但TSLA却出现了反弹！原因是木头姐ARK基金周三买入了74,862股特斯拉股票，这是该公司时隔大约一个月首次买入这家电动汽车公司股份。这些股份以收盘价计算价值1170万美元。旗舰基金ARK Innovation买入了61,537股特斯拉股票。

此外我们再来说AMC

时隔13年，万众瞩目的《阿凡达：水之道》预计于12月16日0点在国内上映。据猫眼数据，截至12月15日下午3点，该电影点映及预售票房已破1.79亿元，预售总场次达62.6万，首日排片占比高达84.7%，抖音话题播放量8.6亿。

相关的概念股 AMC 今天出现异动，可以关注其后市表现。

美联储和华尔街之间的严重分歧

说完个股后，我们再讨论美联储和华尔街之间出现的严重分岐：在昨天会议之前，市场的定价已经内化了2024年前降息近7次的预期。

实际上，在记者会问答环节，已经有记者明确提出了美联储和市场预期冲突的问题。

记者问最近市场很亢奋，你上次开完会后，股市上涨了6%。金融市场的提前放松，对美联储的紧缩路径会有什么影响？

我们看鲍威尔怎么回答的：这说明我们现在的紧缩还不够，所以我说继续加息是合适的；我们现在估计，最高利率可能超过5％，但我不能许诺下次会议我们不会提升最高利率预估。

实际上，现在美联储虽然一边在加息、在紧缩，市场却在另一边就已经开始预期美联储利率到达顶峰之后的降息了——这也是目前维持市场在加息周期中的坚挺甚至上涨的预期支撑。但这带来一个问题：市场的提前预期，在很大程度上抵消了美联储的紧缩努力。

这么一来的结果就是，美联储需要实现比之前预期更高的利率，才能达成相同的紧缩效果。

然后市场方面，就接着再往后看，往后预期：美联储现在把利率升得越高，以后不就往下降得越狠么？2023年不降？没关系，我预期你2024年降。2024年“不够用〞？那2025年总得降了吧，你早晚也得降吧！

如果美联储因为通胀老是太高，就是不能降息呢？没关系，市场还有一个安慰自己的预期：如果这样，美联储就要把现在2%的通胀目标提高呀…

于是就这样，美联储和市场就“杠上〞了—美联储通过加息想实现紧缩的金融条件和经济条件，以便压低通胀；但是市场就是不听，总是畅想利率“达峰〞之后的美好生活，在很大程度上对冲掉了美联储的努力。

此外在昨天会议后的记者招待会上，鲍威尔重申：“美联储关注点主要在怎么让通胀回到2%的目标，而不是降息！

需要将高利率保持一段时间，历史证明不能过早放松。我要强调的是，只有我们确定，通胀已经进入确定的下行通道后，才会考虑降息。美联储没有预期23年出现降息。〞之后，市场的定价并没有做出相应的调整。

但是市场开始出现大量曲解性解释鲍威尔关于2%通胀目标的表态：鲍威尔现场的话是非常决绝的”现在在任何情况下都不会考虑提高通胀目标。…这种事是一个长期工程〞，结果被市场大量曲解成：美联储打开了提高通胀目标的大门。

这种曲解，只是目前美联储和市场之间巨大冲突的一个表象。在这场预期冲突大战中，不论最后哪一方被证明是错的，结果都不堪设想。

不过我认为美联储老大鲍威尔放鹰。实际上美联储要的是一个持续高位运行的强美元来压通胀，并且保证美债有人接盘，当然了也不能太强，否则自己就空中飞人了。这就是预期管理方式，实际上就是市场与美联储的博弈，双方博弈出一个合适的美元强度与利率水平。

预演美联储和市场大战的几种情景

情景一：大战不断升级。

美联储看市场根本不听自己的预期指引：我现在引导的是希望市场关注和定价利率最终最高会到多高，并在这个高度保持多久；市场现在定价的是：管你最后多高，你最后一定要从这个高峰降下来，我现在定价你最后从高峰降息多少……由于市场抢跑美联储预期引导整整一个”时代〞，并对冲掉了很大一部分美联储的紧缩努力，美联储最终不得不不断加息，市场就越预期越往后，预期你加多少，最后就得降多少。

这场预期拉锯战，最终将导致美联储的利率的峰值大大超出当前的5%……

情景二：市场认输。

随着美联储的决心在预期大战中不动摇—坚持加息以完成2%的通胀目标，市场终于意识到〝胳膊拧不过大腿〞，开始认输——认输的结果就是跟随美联储的预期指引，而放弃对未来降息生活的美好预期，转而定价加息高峰和加息维持多长时间，市场市值遭受暴击（包括但不限于回吐此前定价近7次降息所带来的全部涨幅），继而引发一连串的其他问题甚至是“炸弹”。

情景三：美联储认输。

美联储认输可能有多种方式，特别是发现自己目前的工具和使用力度，无法起到有效降低通胀至目标值、通胀已经高于目标值太长时间之后，美联储真的有可能提高通胀目标，比如说从2%提高到 4%，以减轻紧缩的货币政策，对经济造成的持续压力（美国经济如果因为美联储的紧缩政策，连续数年都0增长甚至是微幅衰退，美联储最终不得不转换政策方式）；

另外，由于通胀长期保持大幅高于2%，也会让美联储长期平均2%的目标承诺”不攻自破〞——平均2%的目标意味着，需要在后面的时间里将通胀压到远低于2%，才能让平均数将此前数年的高通胀〝稀释〞。

当然了，美联储要走到这一步，是一个“长期工程”，另外一旦到这一步，通胀反而可能彻底失控，因为美联储的“信誉〞到这种时候已经彻底用完了——你美联储现在可以因为控制通胀失败而提高通胀目标，那接下来还可以继续提高，不是么？这种情形一旦实现，反而会刺激美联储必须大幅、快速加息，就像70年代未一样，用休克式疗法，重拾信用。

总之，这三种可能性情景，任何一种的结果，都是灾难性的。这是一场没有赢家的预期大战。

标签：看跌期权未平仓合约