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苹果砍单吓坏“果链”兄弟今日观点

2023-01-05 07:27:46来源：36氪

被吓坏的果链企业

一则市场传闻，让苹果概念股的股价纷纷迎来跳水。1月4日，A股和港股多只苹果概念股迎来股价暴跌，其中果链龙头立讯精密跌9.99%，舜宇光学一度跌超12%，东山精密跌9.36%、云海金属跌7.31%，歌尔股份跌2.81%。

消息面上，此前有市场传闻称，苹果以需求减弱为由，通知中国大陆供应商减产AirPods、Apple Watch和MacBook组件。受此消息影响，1月3日美股苹果股价也下跌了3.7%，市值蒸发超过5000亿元人民币。

资料显示，这是18个月以来苹果市值首次跌破2万亿美元，过去一年苹果市值已经损失了1万亿美元——2022年2月4日，美国苹果公司市值首次超过3万亿美元。

(相关资料图)

实际上，整个手机市场的需求疲软早已持续一年时间，但是作为最具议价权的行业龙头，这一轮下行危机直到现在才逐步传导至苹果。据市场研究公司 TrendForce 预计，今年第一季度 iPhone 总出货量约为 4700 万部，较去年同期下降 22%，也低于去年10月份发布的5600万部预期。

而在刚刚过去的2022年第四季度，多家机构调整了苹果的出货量预期，其中摩根士丹利预计苹果第四季度iPhone出货量约为7550万部，远低于最初预测的8500万部。

城门失火，殃及池鱼。A股不少“果链”龙头，身家性命皆系于苹果，一旦苹果砍单，将对公司的经营业绩产生巨大影响。以立讯精密为例，作为A股最具代表性的苹果概念股，该公司2021年对苹果的收入依存度高达74%，所以在砍单传闻后，今日立讯精密的股价直接跌停。

当然，苹果去年四季度的这一轮出货量下行，除了和需求疲软有关，更重要的是因为供应链危机导致的产能不足，这直接削弱了iPhone 14 Pro系列的出货能力。

就在过去的几个月时间，苹果在国内富士康的供应链中断，一度导致iPhone 14和iPhone14 Pro的生产遭遇重挫，尤其是iPhone 14Pro系列，发货时间一度延长至1个月以上。据2022年11月30日苹果官网显示，购买iPhone 14 Pro系列的发货日期排到了最晚2023年1月12日。

去年10月，据苹果分析师郭明錤透露，由于郑州富士康iPhone工厂是在没有预警的情况下突然进入闭环生产的，目前全球有超过10%的iPhone产能会受到影响。

这一情况直到最近才开始缓解，1月3日有富士康人士称，富士康郑州工厂的产能已经恢复至峰值产能的 90%，iPhone 14系列的供应情况大幅改善。

整个智能手机市场疲软带来的需求下滑，以及供应链危机导致的产能不足，正在让苹果现在面临双重危机，不管是苹果还是依附于苹果生态的“果链”企业们，都难以置身事外。苹果也为了摆脱危机而不断分散供应链风险，同时多方下注，以应对未来市场的不确定性。

万亿巨头的焦虑

不管是整个手机市场的疲软，还是供应链带来的不确定性，都让苹果这家万亿巨头的危机感越来越重了。一个显著的信号是，最近几年苹果正在抓紧推动其供应链多元化，以分散风险。

据资料显示，苹果当前的供应链高度依赖中国市场，其中郑州富士康是苹果在全球最重要的生产基地，据市场研究公司 Counterpoint Research 数据显示，郑州富士康的产能一度占据iPhone Pro产线的85%。相较于富士康，苹果产能对中国市场的依赖更加严重，约有超过95%的苹果产品在中国组装。

尽管最近几年苹果也开始在越南、印度组装iPhone，但是中国厂商依旧在整个“果链”生态中占据重要位置，即使是在海外设厂的过程中，苹果也主要依赖其在中国的合作伙伴。

就在不久前，据市场消息显示，果链龙头富士康和立讯精密已经在越南北部试产苹果手表Apple Watch，成功后会开始进行量产。而在更早之前，苹果供应链已经在越南开始生产笔记本电脑MacBook和音箱产品HomePod Mini。

去年开始，苹果在海外布局供应链的动作正在加速。

2022年4月，苹果印度工厂已经开始生产iPhone 13，9月又开始生产iPhone 14，而不再仅限于生产老款机型。就在不久前，据摩根大通预测，苹果在2025年左右，将有四分之一的产品会在中国境外制造，摩根大通还提到，受富士康事件影响，产业链转移会加快速度。

即使是在国内，苹果也正在推进供应链多元化，而不再只是依赖富士康一家。

从去年开始，苹果一家不再将高端iPhone（Pro系列）的产能全部押注在富士康身上，据郭明錤发布的研报称，去年和硕和立讯分别拿到了约10%的iPhone 14 Pro系列订单，大量出货预计在2022年12月下旬。此外，据市场消息称，富士康或许很难继续担任iPhone 15 Pro系列的独家组装厂。

去年11月初，随着郑州富士康供应危机加剧，被认为有机会承接富士康产能的立讯精密曾一度大涨7%。

但是随着手机市场的不景气，苹果不仅产能存在危机，需求端也开始撑不住了，近日有市场消息称，明年的iPhone 15 Plus系列还将进一步降低售价，以争夺市场。

为了弥补手机行业下滑的危机，汽车业务和VR/AR业务曾被视为苹果的救星，但是这两项业务分别受挫，让苹果未来的危机加剧，成为这一轮苹果股价下跌的一大原因。

就在上个月，据市场消息称，苹果已经将首款新车的发布时间延迟到了2026年，并且放弃了L5级别全自动驾驶路线。按照苹果此前的设想，Apple Car会是一款拥有全自动驾驶，直接干掉方向盘和踏板的跨时代产品。但如今苹果正在退而求其次，选择规划一个不太惊艳的设计，包括方向盘和踏板的回归，并且只支持高速公路上的全自动驾驶能力。

除了路线变化，苹果汽车的价格也可能大幅下降，据知情人士称，苹果计划将新推出的汽车价格降至10万美元以下，而此前设想的是12万美元以上，苹果在汽车的高端定位上也进行了妥协。

除了苹果汽车进展不顺，苹果压重注的VR/AR头显设备出货时间也一拖再拖，该设备原本预计会在2022年出货，但是据郭明錤表示，苹果的混合现实头显设备可能会推迟到2023年下半年才会量产出货，主要是因为“软件相关问题”。

标签：立讯精密万亿美元郑州富士康