中东产油国因瑞信巨亏源于过度追求高收益？当前速讯

2023-03-28 11:43:00来源：36氪

瑞士金融巨头瑞信集团（Credit Suisse Group）的信用危机动摇了全球金融市场。危机的导火索之一是作为瑞信最大股东的沙特阿拉伯的银行领导人拒绝追加出资的言论。救助计划的成败也取决于产油国股东如何应对。瑞信危机令人感受到中东产油国资金的存在感提高，也看到基金运营不透明的危险性。

(相关资料图)

拒绝救助的言论加速瑞信股价下跌

“不可能”。在3月15日被问及是否对陷入经停困境的瑞信追加出资时，沙特国家银行（SNB）的董事长阿马尔・阿尔・胡达里如此表示，这一言论加速了瑞信股价的下跌。

浮出水面的是中东投资者在欧洲金融市场的巨大存在感。观察瑞信的股东，最大的沙特国家银行占9.9%，卡塔尔投资局占6.9%，其次是沙特的奥拉扬集团（Olayan Group）占4.9%。来自中东的3大股东总计持股2成以上。

此次，由于瑞银集团（UBS）救助瑞信，沙特国家银行损失了相当于投资额8成的12亿美元。卡塔尔除了股票损失之外，疑似持有的AT1债券的价值被清零。卡塔尔被认为持有价值45亿美元的瑞信AT1债券。

作为去石油化的结构性改革的核心，阿拉伯产油国通过基金展开了投资。金融部门是与信息技术、娱乐并列的重点发展领域。作为进入国际市场和发展国内产业的跳板，阿拉伯产油非常重视对瑞士各银行的出资，因此暂时接受此次救助计划的可能性很大。

传统上负责管理中东产油国资金的是美国的投资银行。希望自己涉足金融业务并将其发展成产业的产油国加快了对容易进入的欧洲银行的投资。卡塔尔投资局过去也曾通过追加出资和投资AT1债券来支撑瑞信的经营。卡塔尔还投资了英国巴克莱银行。

彰显出从原本保守的投资战略发生转变的是沙特的主权财富基金——公共投资基金（PIF）。PIF同时也是沙特国家银行的大股东。

问题在于投资过程不透明，几乎不受外界监督。相关人士表示，沙特王储穆罕默德・本・萨勒曼甚至会插手具体的选股，要求获得高于市场平均水平的“超额回报”。

PIF在新冠疫情初期投资了美国迪士尼（Walt Disney）和游轮运营商嘉年华（Carnival）等。这种投资方法被称为“不良资产投资（Distressed Investing）”，与稳定投资较多的主权财富基金的形象相去甚远。

据称之所以投资瑞信，也是因为王储萨勒曼要求提高沙特国家银行的国际知名度。美国《华尔街日报》报道称，牵线的是来自美国花旗集团的迈克尔・克莱因（Michael Klein）。他当时作为瑞信的董事推进了经营重建计划。

在此次危机中蒙受最大损失的是AT1债券的投资者。由于罕见的救助计划，AT1债券的价值被清零，股东的利益则在一定程度上得到保护。一部分AT1持有者对于颠覆金融理论的常识、优先保护股东而非债券投资人感到愤怒，表示“背后有政治动机”，正在考虑采取法律行动。

2021年1月，在沙特召开的国际投资会议上的瑞信集团的时任CEO Thomas Gottstein（左）和PIF的总裁Yasir al-Rumayyan （REUTERS）

沙特曾因收购欧洲热门足球俱乐部和投资设置高额奖金的高尔夫比赛引发争议。在保守的欧洲金融界，面对沙特不断增强的存在感，反对和警惕也正在加强。

借助出售国营石油公司沙特阿美的股份等收入，萨勒曼王储正在寻求把PIF变为世界最大基金。目标是使目前约为6000亿美元的运用资产在近期内增至8000亿美元。

在密室中敲定的投资方针和实际情况仍处于黑箱状态。规模日益扩大的基金的危险运营有可能成为全球市场的下一个导火索。

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