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16家港股游戏股年终回顾:腾讯网易历史最低,仅这两家上涨-世界观热点

2023-01-06 10:44:18来源:36氪  

2022年刚刚过去,港股游戏股整体表现可谓惨淡。游戏股年终盘点的第二篇,游戏财经汇今天全面盘点港股游戏股。

(第一篇传送门:19家A股游戏股年终回顾:三七估值最低,仅冰川恺英涨了)

和A股游戏股相比,港股游戏股数据如何?


(资料图片仅供参考)

我们从奇葩事件、股价、PE、业绩等角度,来回顾港股游戏股的2022年。

游戏财经汇选取了16家港股游戏上市公司:腾讯、网易、哔哩哔哩、网龙、IGG、心动公司、创梦天地、中手游、友谊时光、祖龙娱乐、青瓷游戏、家乡互动、禅游科技、百奥家庭互动、飞鱼科技、指尖悦动。

一 “奇葩”事件盘点:腾讯、网易、B站、心动均上榜

2022年,港股游戏股也贡献了不少“奇葩”事件,游戏财经汇从中精选出10件具有代表性的。

奇葩事件1:腾讯自研“王牌”出海表现不佳,代理海外产品《胜利女神:妮姬》大获成功。

去年11月,腾讯发行的《胜利女神:妮姬》在海外大获成功。

来源: Se nsor Tower

Sensor Tower数据显示,《胜利女神:NIKKE》首月收入突破 1 亿美元。其中,日本市场(占43.3%)是第一大市场,韩国(占27.2%)、美国市场(占 15.2%)紧随其后。

值得关注的是,《胜利女神:妮姬》由韩国 Shift Up 工作室研发,由中国大厂发行,却在日韩市场大放异彩。

相比之下,腾讯自研“王牌”《王者荣耀》出海并不顺利。去年11月,《王者荣耀》来自中国iOS市场的收入占95.5%,海外市场收入占比为4.5%。

奇葩事件2:暴雪与网易终止14年合作,新的接盘方尚未确定。

去年11月,暴雪发布声明称,公司同网易的现有授权协议将在2023年1月23日到期,届时将暂停在中国大陆的大部分暴雪游戏服务。

来源:百度图片

据了解,双方“分手”主要由于暴雪提出的续约条件非常苛刻,这让网易无法接受。

网易官方表示,代理暴雪游戏贡献的利润仅占到个位数,授权到期对网易的财务不会产生重大影响。

截至目前,新的接盘方尚未确定,暴雪正就《魔兽世界》与国服地区一些潜在发行合作伙伴进行洽谈。

奇葩事件3:曾靠游戏上市,上市后去游戏化,最终又重新“游戏化”?B站游戏战略持续摇摆

曾靠游戏上市,上市后又极力“去游戏化”,如今B站又重拾游戏业务。

去年11月,B站游戏业务进行组织架构调整,原游戏业务负责人、B站高级副总裁张峰将被调离负责其他业务,CEO陈睿将亲手接管B站游戏业务。

陈睿亲自挂帅主要由于B站游戏业务一蹶不振。2022年Q2,B站游戏收入仅10.5亿元,同比下滑15.16%。

陈睿亲自出山,B站能重拾游戏业务吗?相信不久之后,我们就会知道答案。

奇葩事件4:网龙旗下电子白板海外销量第一,收入赶超游戏,但依旧亏损。

2022年上半年,网龙教育业务的收入体量及增速均赶超游戏业务——教育业务收入约24亿元,同比增长71.2%,游戏收入约17.75亿元,同比减少3.9%。

网龙教育收入主要来自普罗米休斯电子白板业务,目前电子白板市场份额达26%,位列全球第一。

但网龙净利润仍仰仗游戏业务,教育业务尚未盈利。上半年,教育业务的经营性分类亏损为3570万元,游戏业务的经营性分类溢利约为10亿元。

奇葩事件5:IGG对外投资失利,上半年亏损1.14亿港元,拖累净利润。

2022年上半年,IGG净亏损1.72亿港元,而去年同期溢利5.77亿港元。

主营业务方面,IGG一季度亏损8000多万港元,二季度实现盈利2000多万港元。

IGG出现亏损主要受投资业务拖累——受被投资企业估值变动及业绩亏损影响,上半年投资相关业务录得1.14亿港元亏损。

奇葩事件6:TapTap国际版App月活同比下滑超30%,商业化暂时放缓。

2022年,TapTap中国版的用户量及收入同比都有显著提升,但TapTap国际版月活同比下滑。

截至2022年6月30日,TapTap中国版App月活超4100万,同比增长45.5%,国际版月活约900万,同比下滑31.9%。

心动公司在财报中表示,2021年TapTap国际版增长较快主要受个别热门游戏的影响和海外疫情的影响,而今年用户数据有所下滑。

由于TapTap国际版App月活下滑,用户粘性也不够理想,国际版的商业化暂时放缓。

奇葩事件7:家乡互动1.24亿元出售宇柯网络全部股权,彻底退出私人游戏房卡业务。

2022年上半年,家乡互动以1.24亿元向吉林省心悦网络科技出售吉林省宇柯网络全部股权。同时,家乡互动亦于2022年6月30日起结束吉林鑫泽开展的私人游戏房卡业务。

私人房卡模式游走于网络赌博的灰色地带,一直以来饱受争议。

家乡互动在财报中表示,终止私人游戏房卡业务将有助公司改善资产组合,并为公司提供额外资金投放于其他业务。

奇葩事件8:青瓷游戏上市后现原形,收入大幅缩水超60%。

2021年唯一上市的游戏股青瓷游戏上市一年就被“打回原形”。

2022年上半年,青瓷游戏收入同比下滑60%至2.68亿元,只相当于2021年的1/4。

究其原因,青瓷游戏收入严重依赖爆款产品《最强蜗牛》,该游戏近两年贡献7成以上的收入。《最强蜗牛》2022年上半年收入约2.35亿元,较2020年的11.7亿,2021年的8.21亿大幅下滑。

爆款产品收入下滑,未有重磅新游接续,青瓷游戏被“打回原形”也不足为奇。

奇葩事件9:祖龙娱乐拿出半年收入用于研发,但2022年无一款重磅新品。

2022年上半年,祖龙娱乐收入约3.3亿元,归属母公司净亏损3.09亿元。

祖龙亏损主要受期间费用尤其是研发费用增加拖累,三大期间费用高达5.38亿元,其中研发费用高达3.67亿元。

2022年,祖龙娱乐在国内市场仅上线了《诺亚之心》,但该产品的市场表现并不理想,TapTap评分6.3,iOS预估收入约107万美元(来自七麦数据)。

奇葩事件10:禅游直播间游戏币以“京”为单位。

禅游21年以来收入、净利润实现两位数的同比增长要归功于效果型达人直播。

游戏财经汇发现,禅游麻将直播里面的游戏币,直接以“京”为单位——个、十、百、千、万、十万、百万、千万、亿、十亿、百亿、千亿、兆、十兆、百兆、千兆,千兆后面才是“京”。

游戏财经汇认为,禅游这么做是为了放大用户刺激点。一个用户,他玩别的棋牌可能最多赢几万豆子,当他刷禅游的直播,看到一次赢百亿,大概率也想试一试。

来源:抖音

二 资本市场盘点:禅游、网龙成唯二上涨游戏股

1、股价走势:禅游、网龙成唯二上涨游戏股,半数公司跌幅超过40%

从股价表现来看,港股游戏股与A股游戏股一样,2022年整体表现低迷,港股游戏股整体走势稍强于A股游戏股。

来 源: wind ; 游戏财经汇制图,注:港股游戏股选取了16家,A股游戏股选取了19家

整个2022年,16支港股游戏股只有2家(禅游科技、网龙)上涨,其余14家公司股价出现不同程度下滑,接近半数股价跌幅超过40%,IGG跌幅最大,跌幅接近60%。

来源: wind ; 游戏财经汇制图,注:统计时间截至2022年12月30日收盘

2022年股价唯二上涨的港股游戏股:禅游科技、网龙,同A股唯二上涨的游戏股(冰川网络、恺英网络)一样,均属于中腰部游戏股。

禅游科技、网龙2022年涨幅分别为53.71%和7.62%,年内最高涨幅分别超112%和18%。两家公司股票2022年的走势如下:

图:禅游科技、网龙2022年股价走势;来源:雪球

两家公司2022年的股价走势总体较为接近,禅游科技因为2021年业绩逆势大涨——营收翻倍,净利润增幅超130%,股价在一季度创历史新高。亮眼的业绩也使得禅游成为2022年股价唯一大幅增长的港股游戏股。

至于网龙,业绩表现堪称优等生——22年上半年营收增长超20%,净利增长超30%。

但对于港股游戏股来说,业绩增长是股价上涨的必要非充分条件

2022年上半年有4家公司(禅游、网龙、网易、家乡互动)营收及归母净利同比正向增长,但股价上涨的只有禅游和网龙。家乡互动和网易22年上半年同样业绩亮眼,但全年股价跌幅均超过20%。

有4支港股游戏股2022年累计跌幅超50%:IGG、指尖悦动、青瓷游戏、祖龙娱乐。4家公司股票2022年走势如下:

图:IGG、指尖悦动、青瓷游戏、祖龙娱乐2022年股价走势;来源:雪球

市值只有2亿的指尖悦动股价波动幅度最大,其余三家公司的股价走势较为接近——前三季度股价直线下跌,11月以来,由于港股回暖以及游戏板块政策利好,股价有所反弹。

四家家公司股价暴跌的根本原因是业绩“拉垮”,收入、净利润断崖式下滑。

2022年上半年,青瓷游戏收入下滑超60%,下滑幅度位居港股游戏股之首;IGG收入同比下滑超20%,净利润则由盈转亏,亏损额达1.72;祖龙娱乐收入下滑40%以上,亏损额扩大到3亿;指尖悦动收入虽同比增长,但归母净利同比下滑超200%。

此外,四家公司在2022年没有重磅新品发布,给投资人的想象空间有限。青瓷和IGG在国内没有上线新品,祖龙和指尖悦动上线的新品表现一般。

2、估值:禅游PE估值最低,腾讯网易估值一度跌至历史低位

目前港股游戏股估值整体处于历史较低水平。与A股游戏股相比,港股游戏股市盈率呈现两极分化,超过半数的公司由于亏损无市盈率,但有市盈率的游戏股PE远低于A股游戏股。

来源: wind ; 游戏财经汇制图,注:港股游戏股选取了16家,A股游戏股选取了19家;统计时间截至12月30日收盘

具体来看,截至12月30日收盘,7家港股游戏股的市盈率不到25倍,3家不到10倍,腾讯、网易滚动市盈率在15倍左右。

来源: 雪球; 游戏财经汇制图,注:统计时间截至2022年12月30日收盘;无市盈率企业即亏损

值得关注的是,游戏巨头腾讯网易估值处于历史低位,只有15倍PE,略高于A股游戏股龙头三七互娱(PE在10倍出头),低于吉比特、世纪华通。

今年唯二上涨的游戏股,禅游滚动市盈率只有2倍,网龙6倍。此外,家乡互动滚动市盈率也只有2倍多。

而跌幅超过50%的4支游戏股,IGG、青瓷游戏、指尖悦动、祖龙娱乐市盈率均为负数。

小结:从今年的股价表现来看,港股游戏股整体表现低迷,禅游、网龙成为唯二上涨游戏股,接近半数的公司股价跌幅超过40%。若从市盈率来看,目前港股游戏股估值虽然略有修复,但仍处于历史较低水平。

三 业绩盘点:棋牌公司领涨,只有4家公司净利润正增长

从业绩层面来看,哪些港股游戏股2022年表现较佳?我们选取营收增速、净利润增速以及ROE等指标。

1、收入增速:半数公司营收正增长,中腰部游戏股增速靠前

从收入表现来看,半数港股游戏股收入同比正增长,港股游戏股整体表现略强于A股游戏股。

来源: wind; 游戏财经汇制图,注:港股游戏股选取了16家,统计其2022年上半年收入情况,A股游戏股选取了19家,统计其2022年前三季度收入情况

来源: 公司财报; 游戏财经汇制图

从收入增速来看,2022年上半年,16家港股游戏公司中9家营收正向增长,7家公司营收同比出现下滑。

部分中腰部游戏股由于基数较小,收入增幅较大,网易、B站、心动保持10个点左右的增长,腾讯收入微降。

收入增幅最大的港股游戏股是棋牌游戏公司家乡互动,2022年上半年营收同比增幅超60%,其次是飞鱼科技、禅游科技、指尖悦动,三家公司营收同比增幅均在40%左右。

增速最大的四家公司收入体量均较小,其中飞鱼科技22H1收入不足1亿。

9家港股游戏股收入保持正向增长主要源于以下六方面的原因:

来源: 公司财报; 游戏财经汇制图

排在前三名的原因是:

第一,老产品流水稳健,9家公司中有6家公司满足这一条,可见老产品是游戏公司业绩的“压舱石”。

第二,出现爆款新品,如飞鱼科技、心动公司、网易等。

第三,非游戏业务收入增长,如网龙、哔哩哔哩、心动公司、网易。网龙的教育业务、B站的增值服务和广告业务,心动的信息服务业务,上述非游戏业务收入增速均远超游戏业务收入增速。

7家公司收入出现下滑主要源于以下五方面的原因:

来源: 公司财报; 游戏财经汇制图

收入下滑最主要的原因是老产品收入自然回落,未有重磅新游接续。7家公司均存在这个问题。

其余排名靠前的原因包括:产品上线延期,收入确认存在一定滞后性;收入体量较小,收入变动会显得剧烈;买量减少导致收入下滑等。

比如,IGG、祖龙22年上半年均缩减了销售及分销费用,相应地也减少了买量投入,部分产品的收入也随之下滑。

2、净利润:只有1/4公司净利润正增长,半数以上公司出现亏损

从净利增速来看,港股游戏股22年上半年表现不佳,只有1/4的公司净利润正增长,半数以上公司出现亏损。与A股游戏股相比,港股游戏股盈利能力拉胯。

前文提到,从营收表现来看,港股游戏股略强于A股游戏股,可见不少港股游戏股“增收不增利”

来源:wind;游戏财经汇制图,注:港股游戏股选取了16家,统计其2022年上半年利润情况,A股游戏股选取了19家,统计其2022年前三季度利润情况

具体来看,2022年上半年,16家港股游戏股中只有4家公司净利正向增长,12家净利同比下滑,而净利润为正的公司只有5家。

来源: 公司财报; 游戏财经汇制图

其中,净利增幅最大的还是禅游科技,上半年禅游净利润约2.37亿元,同比增长超60%。网龙净利涨幅位列第二名,家乡互动和网易涨幅分别位列第三和第四名。

禅游、家乡互动净利大幅增长主要受效果型达人直播拉动。上半年,禅游收入同比增长接近40%,家乡互动收入增幅超60%。网龙净利大幅增长主要由于教育业务亏损收窄。

至于前文提到的港股增收不增利的问题,游戏财经汇发现主要由于期间费用高企,11家亏损公司三大期间费用占收入的比例均在50%以上,7家公司甚至超过70%。而禅游三大期间费用占比27%,网龙则为35%。

来源: 公司财报; 游戏财经汇制图

期间费用中研发费用和销售费用占大头,11家亏损公司中有9家加大了研发投入,但有半数以上公司削减了销售费用。

可见在今年游戏行业整体下行的情况下,港股游戏公司整体较为乐观,在研发侧仍在积极扩张。

对于游戏公司来说,研发是一项长期投入,或不能直接反映在2022年的营收数据上,但在2023年乃至未来两年,研发投入的成果或将显现。

3、ROE:只有3成公司ROE为正数

从ROE的角度,港股游戏股整体投资价值不及A股游戏股,只有3成公司ROE为正数,而A股游戏股近9成公司ROE均为正数。

来源: wind; 游戏财经汇制图,注:港股游戏股选取了16家,统计时间截至2022年6月30日,A股游戏股选取了19家,统计时间截至2022年9月30日

具体来看,港股游戏股只有5家公司(家乡互动、禅游、网易、网龙、腾讯)的ROE为正数,棋牌公司家乡互动和禅游的ROE表现最为优异,家乡互动ROE超过了20%,禅游ROE超过了15%,腾讯、网易的ROE在10%以下。

来源:公司财报;游戏财经汇制图

纵观整个大盘,ROE超过20%的游戏股屈指可数,目前只有吉比特、恺英网络、家乡互动三家。而在前文,我们提到禅游和家乡互动的估值也较低,只有2倍多。

小结:综合收入增速、净利润增速以及ROE等指标,我们发现头部游戏股网易、腾讯,腰部游戏股网龙、禅游、家乡互动在2022年表现较为突出。

四 总结(“太长不看”版)

(一)“奇葩”事件盘点:

奇葩事件1:腾讯自研“王牌”出海表现不佳,代理海外产品《胜利女神:妮姬》大获成功。

奇葩事件2:暴雪与网易终止14年合作,新的接盘方尚未确定。

奇葩事件3:曾靠游戏上市,上市后去游戏化,最终又重新“游戏化”?B站游戏战略持续摇摆

奇葩事件4:网龙旗下电子白板海外销量第一,收入赶超游戏,但依旧亏损。

奇葩事件5:IGG对外投资失利,上半年亏损1.14亿港元,拖累净利润。

奇葩事件6:TapTap国际版App月活同比下滑超30%,商业化暂时放缓。

奇葩事件7:家乡互动1.24亿元出售宇柯网络全部股权,彻底退出私人游戏房卡业务。

奇葩事件8:青瓷游戏上市后现原形,收入大幅缩水超60%。

奇葩事件9:祖龙娱乐拿出半年收入用于研发,但2022年无一款重磅新品。

奇葩事件10:禅游直播间游戏币直接以“京”为单位。

(二)资本市场盘点

1、股价走势:禅游、网龙成为唯二上涨游戏股,半数公司股价跌幅超过40%

从股价表现来看,港股游戏股与A股游戏股一样,2022年整体表现低迷,港股游戏股整体走势稍强于A股游戏股。

整个2022年,16支港股游戏股只有2家(禅游科技、网龙)上涨,其余14家公司股价出现不同程度下滑,接近半数股价跌幅超过40%,IGG跌幅最大,跌幅接近60%。

来源: wind ; 游戏财经汇制图,注:统计时间截至2022年12月30日收盘

2、估值:禅游PE估值最低,腾讯网易估值处于历史低位

目前港股游戏股估值整体处于历史较低水平。与A股游戏股相比,港股游戏股市盈率呈现两极分化,超过半数的公司由于亏损无市盈率,但有市盈率的游戏股PE远低于A股游戏股。

截至12月30日收盘,7家港股游戏股的市盈率不到25倍,3家不到10倍,腾讯、网易滚动市盈率在15倍左右。

来源: 雪球; 游戏财经汇制图,注:统计时间截至2022年12月30日收盘;无市盈率企业即亏损

(三)业绩盘点:棋牌公司领涨,只有4家公司净利润正增长

1、收入增速:半数公司营收正增长,中腰部游戏股增速靠前

从收入表现来看,半数港股游戏股收入同比正增长,港股游戏股整体表现略强于A股游戏股。

从收入增速来看,2022年上半年,16家港股游戏公司中9家营收正向增长,7家公司营收同比出现下滑。收入增幅最大的是棋牌游戏公司家乡互动,其次是飞鱼科技、禅游科技、指尖悦动。

来源:公司财报;游戏财经汇制图

2、净利润:只有1/4公司净利润正增长,半数以上公司出现亏损

从净利增速来看,港股游戏股22年上半年表现不佳,只有1/4的公司净利润正增长,半数以上公司出现亏损。与A股游戏股对比,港股游戏股盈利能力拉胯。

具体来看,2022年上半年,16家港股游戏股中只有4家公司净利正向增长,12家净利同比下滑。净利增幅最大的还是禅游科技,网龙净利涨幅位列第二名,家乡互动和网易涨幅分别位列第三和第四名。

来 源 : 公司财报; 游 戏财经汇制图

3、ROE

从ROE的角度,港股游戏股整体投资价值不及A股游戏股,只有3成公司ROE为正数,而A股游戏股近9成公司ROE均为正数。

来源:公司财报;游戏财经汇制图

标签: 年上半年 同比增长

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